Public Debt Sustainability In Niger: Macroeconomic Determinants And Implications For Fiscal Space
Abstract (English)
This study examines public debt sustainability in Niger and its macroeconomic determinants using a mixed-methods approach combining quantitative debt sustainability analysis (DSA) with qualitative institutional assessment. Using data from 2015–2025 and projections through 2035, the study finds that Niger's public debt is assessed as sustainable but at high risk of distress, with the mechanical rating recently improving from high to moderate risk. The Debt Sustainability Analysis reveals that external debt service-to-exports and service-to-revenue ratios breach thresholds under stress scenarios, underscoring significant vulnerability to export and revenue shocks. Regression analysis using System-GMM estimation identifies key determinants of debt sustainability: real GDP growth, export performance, primary balance, and revenue mobilization capacity. Notably, Niger's revenue-to-GDP ratio below 10 percent significantly below the WAEMU convergence criterion of 15 percent constitutes the principal structural constraint on fiscal space and debt carrying capacity. The study concludes that sustaining debt sustainability requires a dual strategy: (i) strengthening domestic revenue mobilization through comprehensive tax reform targeting an increase of 3–4 percentage points of GDP by 2028, and (ii) maintaining prudent borrowing policies prioritizing concessional financing and maturity extension.
Keywords: Public debt sustainability, fiscal space, macroeconomic determinants, Niger, WAEMU, debt distress, revenue mobilization, DSA.
Abstract (French)
Cette étude examine la soutenabilité de la dette publique au Niger et ses déterminants macroéconomiques en utilisant une approche mixte combinant l'analyse quantitative de viabilité de la dette (AVD) avec une évaluation institutionnelle qualitative. À partir des données couvrant la période 2015–2025 et des projections jusqu'en 2035, l'étude constate que la dette publique du Niger est jugée soutenable mais à haut risque de surendettement, le classement mécanique s'étant récemment amélioré de risque élevé à risque modéré. L'analyse de viabilité révèle que les ratios du service de la dette extérieure par rapport aux exportations et aux recettes franchissent les seuils dans les scénarios de stress, soulignant une vulnérabilité significative aux chocs d'exportation et de recettes. L'analyse de régression utilisant l'estimation System-GMM identifie les déterminants clés de la soutenabilité : la croissance du PIB réel, la performance des exportations, le solde primaire et la capacité de mobilisation des recettes. Notamment, le ratio recettes/PIB du Niger inférieur à 10 pour cent—bien en dessous du critère de convergence de l'UEMOA de 15 pour cent—constitue la principale contrainte structurelle sur l'espace budgétaire. L'étude conclut que le maintien de la soutenabilité de la dette nécessite une double stratégie : (i) le renforcement de la mobilisation des ressources intérieures par une réforme fiscale globale visant une augmentation de 3 à 4 points de PIB d'ici 2028, et (ii) le maintien de politiques d'emprunt prudentes privilégiant le financement concessionnel et l'extension des maturités.
Mots-clés: Soutenabilité de la dette publique, espace budgétaire, déterminants macroéconomiques, Niger, UEMOA, surendettement, mobilisation des recettes, AVD.